산일전기 · Power

Investment Thesis

투자포인트

01 · 2026.07.16 보고서

가파른 증설모멘텀

안산 공장 매출 목표의 조기 달성 가능성 부각, 기존 보수적 증설 가정 상회하는 외형 성장세
추가 인력 확대보다 숙련도와 효율성 개선 중심 램프업 진행, 중장기 생산능력 확대 가시화

02 · 2026.08.07 보고서

고사양 제품믹스

배전용 중심 포트폴리오에서 50kV 이상 전력변압기 확대, 판가와 수익성 개선 여지 확대
신재생·데이터센터향 고전압·고용량 비중 상승 지속, 성장의 질 개선 흐름 강화

03 · 2026.10.15 보고서

공급망 재편수혜

미국의 중국산 인버터 규제 이후 비중국 OEM 중심 물량 배정 요청 증가, 신규 수주 모멘텀 확대
전력망용 설비의 비중국 공급망 재편 과정에서 고객사 저변 확장, 중장기 수요 가시성 강화

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Reports

보고서

2026-10-15

멀리 볼수록 저평가 ↗

매수 · 목표주가 270,000원

2026-08-07

2Q26 Review: 육각형 기업 ↗

매수 · 목표주가 250,000원

2026-07-16

증설을 수익성에 싸서 드셔보세요 ↗

매수 · 목표주가 250,000원

Estimates & Valuation

실적 추정 및 밸류에이션

멀리 볼수록 저평가(2026.10.15) 기준

(십억원)	2024	2025	2026F	2027F	2028F
매출액	334	502	653	837	1,065
영업이익	109	179	248	337	432
영업이익률 (%)	32.6	35.7	38.0	40.3	40.6
지배순이익	84	149	205	274	352
EPS (원)	3,214	4,891	6,697	8,927	11,483
ROE (%)	19.3	29.2	30.3	31.1	31.1
P/E (배)	59.2	38.9	28.4	21.3	16.6
P/B (배)	-	9.9	7.6	5.9	4.6
배당수익률 (%)	-	0.7	0.9	1.2	1.5

P/E·P/B·배당수익률 = 2026-10-15 종가 190,200원 기준으로 다시 계산 (EPS·BPS·DPS 는 보고서 추정치). 칸에 마우스를 올리면 보고서 발간 시점 값.

12MF PER 밴드

12MF PBR 밴드

12개월 선행 EPS·BPS × 배수.

Earnings

실적 추이

매출액 및 매출액 성장률

영업이익 및 영업이익률

흐린 막대 = 추정치(F).

Orders

수주

수주 추이

2026-08-07 산일전기 보고서 '2Q26 Review: 육각형 기업 산일전기' 분기 실적표 · 수주 추이 (자료: 산일전기, 미래에셋증권 리서치센터)

Revisions

추정치 변화

막대 하나 = 보고서 한 편 (진할수록 최근). 마우스를 올리면 직전 보고서 대비 변화율.

Price vs Target

주가와 목표주가

빨간 계단선 = 목표주가, 동그라미 = 보고서 발간일 (마우스를 올리면 내용).

Fund Flows

수급

외국인·기관·개인 순매수 (억원, 종가 환산)

Disclosures

주요 공시

2026-10-0614:52

수주단일판매·공급계약체결+3.7%당일

2026-08-2616:40

지배구조주요사항보고서(유형자산양수결정)+13.9%익일

2026-08-2015:26

수주단일판매·공급계약체결+2.0%당일

2026-08-1416:42

정기반기보고서 (2026.06)-1.8%익일

2026-08-0711:47

실적연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)-2.5%당일

2026-08-0711:47

실적영업(잠정)실적(공정공시)-2.5%당일

2026-06-2216:43

수주단일판매·공급계약체결-3.3%익일

2026-05-1516:49

정기분기보고서 (2026.03)-3.7%익일

2026-04-3015:40

실적연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)+25.4%익일

2026-04-3015:40

실적영업(잠정)실적(공정공시)+25.4%익일

출처: DART 전자공시, 공시 시각은 한국거래소 KIND · 최근 1년 주요 공시 · 주가 반응: 15:30 전 공시는 당일, 이후 공시는 다음 거래일 종가 등락률

News

주요 뉴스

2026-10-14

정부, 반도체 메가프로젝트 총괄할 국장급 전담조직 신설

산일전기전기신문

산업부, 반도체특별법 이행과 메가프로젝트 총괄을 위한 국장급 반도체혁신성장지원단 신설.
기존 반도체과 중심 체계를 반도체정책과·첨단반도체과·반도체생태계과의 3개 과 체제로 확대하고 오는 20일부터 개정 직제 시행 예정.
지원단은 서남권 반도체 클러스터 등 주요 사업에 대해 전력·용수·도로 인프라 확충과 인허가 지원을 연계해 대규모 투자 실행력 제고 역할 담당.
소부장 기업 지원과 지역 산업 육성, 경쟁력 강화 기본계획 수립 및 특별위원회 운영을 통해 반도체 공급망 안정성과 기술·수출 경쟁력 강화 추진.

2026-10-13

정부, 중국산 배터리 규제 확대에 AI 데이터센터 전력 인프라 차질 우려

산일전기네이버+전력망

트럼프 행정부, 국가 전력망 안보 강화를 위한 행정명령 서명과 중국산 배터리 조달 차단 가능성 확대.
이번 명령은 변압기·인버터·배터리 에너지저장장치·고압 차단기·터빈 등 5개 품목을 규제 대상으로 지정하고 에너지부에 특정 외국산 장비의 수입·이전·설치 제한 권한을 부여한 조치.
미국은 변압기와 고압 차단기 분야에서 중국산 비중이 각각 3%와 1% 미만으로 낮지만 리튬이온 배터리 수입의 50%를 중국에 의존해 AI 데이터센터 확장 지연 우려 부각.
LG에너지솔루션·삼성SDI·SK온 등 한국 배터리 기업의 북미 생산거점이 대체 공급처로 주목받고 있으나 단기 공급능력 한계와 배터리 조달비용 상승 가능성이 핵심 변수.

2026-10-12

호남 반도체 클러스터 전력망 구축비 1조4000억원 중 기업이 80% 부담

산일전기네이버+전력망

한국전력, 호남 반도체 클러스터 1단계 전력 공급망 구축비 1조4000억원 가운데 20% 미만 부담.
나머지 약 80%는 삼성전자와 SK하이닉스 등 전력 실사용자가 분담하는 구조이며 국회 국정감사에서 관련 비용 배분 원칙 재확인.
반도체특별법에 따라 국가와 지방자치단체가 산업기반시설 비용의 50~100%를 지원할 수 있어 실제 기업 부담 규모는 정부 지원 여부에 따라 변동 가능성.
한국전력은 사채 발행 비율을 2027년 말까지 2배수로 낮추기 위한 자구책으로 삼성전자와 SK하이닉스 대상 전기요금 25조원 선납 방안 검토 및 제안 배경 공개.

2026-10-12

효성중공업, 북미 초고압 스태콤 수주 확대

www.businesspost.co.kr

효성중공업, 북미 전력망 수요 확대와 AI 데이터센터 증설에 대응한 STATCOM 수주 확대.
최근 단일 설비 기준 세계 최대 규모인 1Gvar급 MMC STATCOM 수주에 성공했으며 대용량 전력의 정밀·안정 제어 역량 부각.
2006년 국내 최초 STATCOM 개발 이후 2018년 400Mvar급 설비 설치와 국내외 공급 실적을 축적하며 미국 시장 공략 기반 강화.
HVDC 분야에서도 200MW 전압형 변압기 설치와 3300억원 규모 전용 공장 투자에 나섰으며 2027년까지 2GW급 기술 확보 추진.

2026-10-12

가온전선, 미국 원전 케이블 시장 진출로 현지 공급망 확대

LS전선 홈페이지 뉴스

가온전선, 미국 원전용 케이블 시장 진출 및 북미 전력 인프라 사업 확대.
미국 생산법인 LSCUS가 노스캐롤라이나주 타보로 공장에 원전용 케이블 생산설비를 구축해 미국 원전·SMR 시장 확대에 선제 대응하는 현지 공급체계 확보 전략.
미국은 신규 원전 건설 정체로 원전용 케이블 등 기자재 공급망이 충분히 형성되지 않았으나 AIDC발 전력 수요 증가와 에너지 안보 강화로 관련 공급망 중요성 부각.
LSCUS는 특수 케이블 기술력을 바탕으로 인증 취득과 국내 원전 기업 협력을 추진하며 대형 원전·SMR 확대 및 노후 케이블 교체 수요에 대응한 현지 시장 진입 본격화.

2026-10-11

효성중공업, HVDC 수주 확대에 생산능력 50% 증설 추진

www.hankyung.com

효성중공업, 국내 최초 200MW급 전압형 HVDC 독자기술 개발과 국산화 기반 사업 고도화 본격화.
한국전력 HVDC 기자재 국산화·실증 사업의 핵심 공급사로 선정돼 밸브·제어기 실증을 맡았으며, 이를 발판으로 2GW급 대용량 기술 경쟁력 확보 추진.
서해안 에너지고속도로 구축 수요에 대응해 창원에 국내 최대 규모 HVDC 변압기 전용 공장을 건설 중이며, 네덜란드 유럽 R&D센터 설립을 통한 글로벌 표준 주도 구상.
AI 데이터센터 투자 확대와 미국 노후 전력망 교체 수요에 힘입어 지난해 창사 최대 실적을 기록했으며, 멤피스 공장 증설과 대형 수주를 통해 북미 시장 지배력 강화 전망.

2026-10-11

LS그룹, AI 인프라용 해저케이블·전력 설비 사업 확대

www.hankyung.com

LS그룹, AI 전력 인프라 중심 사업 고도화와 자산 50조원 조기 달성 가시화.
LS전선·LS마린솔루션은 해저케이블 생산부터 포설까지 아우르는 턴키 솔루션으로 수주 경쟁력을 높였고, LS일렉트릭·LS MnM·가온전선도 HVDC 변압기·전기동·버스덕트 중심의 사업 확장 본격화.
LS전선은 북미 초고압 케이블 공급과 영국 National Grid와의 40조원 규모 HVDC 케이블 시스템 계약으로 누적 수주 잔고 8조5000억원을 확보했고, 가온전선도 빅테크 대상 5조원 규모 장기공급계약 체결 성과.
구자은 회장의 ‘양손잡이 경영’과 AX 추진 아래 LS그룹은 상반기 매출 20조5280억원, 영업이익 1조717억원의 반기 최대 실적을 기록했으며 자체 AI 플랫폼 도입과 현장 혁신 병행 행보.